😤 Волатильность — это ещё не
Опубликовано: 2025-06-09 23:30:13
это ещё не кризис. Но иногда она ведёт себя как актёр второго плана, крадущий шоу.
Апрельская вспышка рыночной паники из-за тарифов многим показалась чем-то из разряда исторических обвалов. VIX рванул на 60+, индексы дёрнулись вниз, в воздухе запахло 2008-м. Но если копнуть глубже, то по цифрам — всё было гораздо скромнее.
Я изучал данные от OptionMetrics — и тут важный момент: да, волатильность прыгнула резко, но её масштабы не дотягивают до настоящих кризисов. В 2008 и 2020 — VIX был выше 80. В апреле 2025 — максимум на 60, и назад он откатился всего за 14 дней. Это даже не «мини-кризис». Это — стресс без фазы разрушения.
То, что отличало апрель — это скорость. Всего 5 дней на разгон паники и 2 недели на отыгрыш. Поэтому многим казалось, что мы уже в эпицентре. Но рынок просто обжёгся — не обвалился.
Сравнительный анализ других индикаторов (волатильная премия, уклон фьючерсов, implied correlation) тоже не указывает на глубокий шок. Всё выглядело как реакция на неопределённость, а не на системный сдвиг.
Но вот что действительно тревожит — и что я считаю ключом к пониманию происходящего — это индекс экономической неопределённости (EPU). Сейчас он на максимуме с 1985 года. Причём настолько, что по одной из моделей — выше, чем во времена Второй мировой и Великой депрессии.
Что это говорит мне как участнику рынка? VIX — это спазм. А EPU — это воспаление.
И вот воспаление пока не уходит.
Парадокс: рынки стабилизировались, но фоновая неопределённость — на рекорде. Это значит, что всплески волатильности будут повторяться, даже если макроэкономические данные будут ровными. Не потому что что-то плохо, а потому что никто не понимает, где «плохо» может выстрелить завтра.
Поэтому лично я к цифрам по волатильности сейчас отношусь с осторожностью. Это не замер страха — это замер доверия к системе. И доверие это продолжает разрушаться.
Это не финансовый совет. Это — мои наблюдения за рынком, в который всё труднее верить, но по-прежнему приходится работать.
⸻
* VIX — индекс ожидаемой краткосрочной волатильности рынка, основанный на опционах S&P 500. Часто называют «индексом страха»: показывает, насколько сильно инвесторы ожидают колебаний цен в ближайшие 30 дней.
* EPU (Economic Policy Uncertainty Index) — индекс неопределённости экономической политики. Измеряет, насколько нестабильной участники рынка считают ситуацию в экономике и политике на основе новостей, официальных заявлений и законодательных изменений.
Апрельская вспышка рыночной паники из-за тарифов многим показалась чем-то из разряда исторических обвалов. VIX рванул на 60+, индексы дёрнулись вниз, в воздухе запахло 2008-м. Но если копнуть глубже, то по цифрам — всё было гораздо скромнее.
Я изучал данные от OptionMetrics — и тут важный момент: да, волатильность прыгнула резко, но её масштабы не дотягивают до настоящих кризисов. В 2008 и 2020 — VIX был выше 80. В апреле 2025 — максимум на 60, и назад он откатился всего за 14 дней. Это даже не «мини-кризис». Это — стресс без фазы разрушения.
То, что отличало апрель — это скорость. Всего 5 дней на разгон паники и 2 недели на отыгрыш. Поэтому многим казалось, что мы уже в эпицентре. Но рынок просто обжёгся — не обвалился.
Сравнительный анализ других индикаторов (волатильная премия, уклон фьючерсов, implied correlation) тоже не указывает на глубокий шок. Всё выглядело как реакция на неопределённость, а не на системный сдвиг.
Но вот что действительно тревожит — и что я считаю ключом к пониманию происходящего — это индекс экономической неопределённости (EPU). Сейчас он на максимуме с 1985 года. Причём настолько, что по одной из моделей — выше, чем во времена Второй мировой и Великой депрессии.
Что это говорит мне как участнику рынка? VIX — это спазм. А EPU — это воспаление.
И вот воспаление пока не уходит.
Парадокс: рынки стабилизировались, но фоновая неопределённость — на рекорде. Это значит, что всплески волатильности будут повторяться, даже если макроэкономические данные будут ровными. Не потому что что-то плохо, а потому что никто не понимает, где «плохо» может выстрелить завтра.
Поэтому лично я к цифрам по волатильности сейчас отношусь с осторожностью. Это не замер страха — это замер доверия к системе. И доверие это продолжает разрушаться.
Это не финансовый совет. Это — мои наблюдения за рынком, в который всё труднее верить, но по-прежнему приходится работать.
⸻
* VIX — индекс ожидаемой краткосрочной волатильности рынка, основанный на опционах S&P 500. Часто называют «индексом страха»: показывает, насколько сильно инвесторы ожидают колебаний цен в ближайшие 30 дней.
* EPU (Economic Policy Uncertainty Index) — индекс неопределённости экономической политики. Измеряет, насколько нестабильной участники рынка считают ситуацию в экономике и политике на основе новостей, официальных заявлений и законодательных изменений.
